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联储副主席：将高度警惕通缩增长

源自：股天下时间：2008-11-20 9:07:08

????北京时间周四凌晨，美联储副主席表示，如果通缩的风险增长，联储应该采取“积极行动”。与通胀一样，价格大范围下滑的通缩也对经济发展有害，对借入资金者的危害尤为严重。

　　联储副主席唐纳德-科恩(Donald?Kohn)在Cato?Institute发表的演讲中指出，目前美国经济面临的通缩威胁还比较小，但近几周来随着全球经济的增长放缓，这种风险持续上涨，“这方面的风险无疑变大了。”Cato?Institute是美国的一个自由派智库。

　　他还称：“我们的应对方略应该是不能让它超出我们的控制范围。如果出现通缩增长的问题，联储应该采取积极行动。”

　　联储已将基准利率降至1%的低水平，还创立了几个新的流动性工具来向金融市场注资。这些都是所谓的“量化型放松银根措施”。目前还不得而知的是，联储是否还会采取其他措施。美国企业协会(AEI)的学者约翰-梅金(John?Makin)指出，联储应考虑直接购买政府发行的证券和抵押贷款支持的证券。

　　今天科恩表示，联储已采取了某些形式的量化措施，作为针对紧急情况的预备方案，身为美国央行的联储可能会采取其他举措，而金融系统的脆弱状况可能会持续一段时间。

　　迎战泡沫

　　今天Cato会议的议题是联储应如何运用利率政策来应对资产泡沫。多年来联储前主席格林斯潘和科恩一直认为，联储政策对资产泡沫来说是一个很迟钝的工具，在泡沫破裂前很难确定是否存在泡沫，联储政策的目标似乎应该是在泡沫破裂后处理后事。

　　但是，面对美国房地产市场的重跌和随之而来的金融市场恶性演化，联储的上述立场受到了广泛批评。

　　科恩在今天的演讲中表示，他对货币政策能否防止资产泡沫的出现持怀疑态度。他指出：“我依然高度怀疑常规且系统性地使用货币政策来监测投机活动是否能做到收益大过代价。”

　　科恩认为，降低金融危机再次出现可能性的最佳方式是借助严格而敏锐的监管。他指出，在防止严重金融危机再次出现的问题上，监管方式的调整“将被证明是最有必要和最有效的。”在上周末举行的20国峰会上，与会领导人探讨了如何革新全球金融市场监管的问题。

　　科恩还称，也许是1990年代美国经济对危机的适应能力让他感到乐观，经济的这种能力使他相信联储应该在泡沫破裂后再介入。他指出：“但是，现在资产价格泡沫破裂后的清理工作变得更为困难，这是因为其规模更大，高度集中于住宅房地产市场和向我们的经济提供资金的金融系统，以及那些令人吃惊的不透明和复杂金融交易使银行和其他金融机构遭受了惨重损失。”

　　联储在当前危机中的角色

　　这位联储二号人物还表示，当前的危机几乎没有降低他对如下观点的怀疑，即货币政策制定者可以在严重泡沫破裂之前准确地加以界定并采取应对措施。

　　科恩指出，这意味着联储必须在2005年甚至更早的时候就预测出当前的资产泡沫破裂，而各界普遍认为美国的房地产市场在2006年达到了历史最高点。

　　科恩表示，他不能确定利率是否对投机行为有很大的影响力。他还指出，联储2003年奉行1%的低利率政策并不是导致当前资产泡沫的原因.

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